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美股蒸发市值逾百万亿元

中国股票网 > 今日提示 > 美股蒸发市值逾百万亿元 来源:中国股票网 转载注明出处
美股年初开局不错,三大指数屡创新高,惟武汉肺炎爆发后,引起市场对经济前景的忧虑,令长达逾十年的美股牛市势头逆转。分析认为,疫情蔓延、忧虑违约潮出现、程式盘的操控及「现金为王」的心态是促使美股个多月内急插逾三成,市值蒸发逾16万亿美元的主因。以今年高位至上周五(20日)计算,道指下跌约35.2%;标普500指数下跌32%;纳指跌30%,美股三大指数共蒸发约16.38万亿美元(约127.76万亿港元)。欧美疫情迅速恶化疫情先后蔓延至欧美地区,美国联储局在当地确诊宗数突破千宗后宣佈紧急减息50点子,令市场担忧当地经济前景,3月11日,世衞宣佈武汉肺炎已满足「全球大流行」定义后,加上美国确诊宗数持续上升,令市场恐慌加剧。3月15日美联储再宣佈将联邦基金利率下调1厘,并启动7,000亿元量宽,市场忧虑美联储的可用「弹药不多」,及后美联储重推2008年金融海啸时的商业票据融资机制(CPFF),令美股标普500指数先后在3月9日、12日、16日及18日四次触发熔断(史上共五次)。道指由29,568点高位,跌至至上周五的19,173点,累跌10,394点。市场抛售相关行业股份,万豪酒店集团由高位下跌一半,道指成份股中金融股和石油股成重灾区,与去年底比较,高盛及美国运通跌约40%,雪佛龙及埃克森美孚跌逾一半,波音更跌70.83%。忧企业爆煲现违约潮美股大跌另一原因是经济前景忧虑。国际货币基金组织(IMF)调低全球经济增长预测,据美国基金研究机构EPFR数据,截至本月的第三周,全球债券基金的淨赎回量共计1,080亿美元,是前一周的四倍,并创下新的单周纪录。公司指,投资者撤出债券基金,即使风险较小的投资级债券基金亦遭抛售。同时,全球股票基金亦淨流出206亿美元,货币基金的流入超过900亿美元。指出,固定收益投资者为降低风险,即使近年受追捧的可持续概念ESG投资亦遭抛售,成熟市场及新兴市场包括英国、泰国及罗马尼亚等市场亦录得资金流出。星展香港投资总监办公室(北亚区)高级投资策略师李振豪表示,疫情持续下,市场担忧经济停摆持续,令高息债发行人不能偿还利息及债项,从而出现违约,因而投资者先抛售高息债,高息债与国债息差不断扩阔。即使近期部份发行人续约,但市场反应冷淡。李振豪认为,市场担忧今次由债券爆出金融海啸的系统性风险,因此各国不断增加流动性从而出现资金链紧急,针对发行人及中小企,避免出现火烧连环船式的违约风险。美国先后两次紧急减息,减幅1.5厘,惟两次均是美联储局常规议息会议议程之前,李振豪表示,市场期望联储局会解释特别做法的原因,但联储局会后声明并没有表明,令市场估计局方是否已掌握突发性原因及经济欠佳的数据但不作公佈,令恐慌情绪加剧。「现金为王」避险美联储及各地央行相继减息刺激经济,李振豪表示,在低息环境下,市场不希望持有违约风险的债券,加上持有黄金兑换现金亦需时,持有其他货币可能需要承受贬值风险,因此市场寻找最安全及保守的资产配置——美元。资金曾流入美债,美长短债息曾出现倒挂,10年期美债孳息率曾跌至0.46厘;美滙指数早段曾跟随大市回跌,3月初曾回至94.895水平,但随着各地环球股市不断下挫,金价亦出现回吐,资金追捧避险三宝中的美元,美滙指数突破100并升至3年高位。程式盘加剧跌势近年盛行的风险平价策略(Risk Parity),即有别于以往依赖股票回报,基金透过加大债券槓杆,从而拉近债券及股票的风险和回报,作平衡风险措施,惟市场恐慌情绪下,市场由抛售美股至各类资产,令风险及避险资产同挫。美国多年牛市下,不少机构投资者均看好美股,令ETF及期权、股票衍生工具在美股市场非常活跃,据《华尔街日报》引述晨星数据,採用期权的对冲基金和ETF的资产规模从2010年的100亿美元,升至今年初的260亿元,股市每下跌1%,市场需抛售300亿美元对冲。李振豪表示,大部份衍生工具若要作对冲,均会透过期权期货,加上一窝蜂押注单边买升或跌,令发行商和交易员更偏重单边走势,形成钟摆效应。另一方面,程式盘没有牵涉个人感情,指数到某一位便会触发交易,因此会令波幅较以往大,但他认为,程式盘只是放大股市趋势的工具,并非导致大跌市的最主要因素。李振豪预期,环球感染个案未到高峯,较难估计疫情何时过去,仍需视乎各国措施及各地人民是否配合。料环球股市短期仍会波动,经济会否「V型反弹」需持续观望。